鋼鐵行業邁入産業集中與盈利複蘇新階段
發布時(hour)間：2022-05-04
來(Come)源：河北天創管業有限公司
2021年樣本鋼企盈利1051.6億元，同比增長89.4%。2021年是(yes)行業壓減粗鋼産量首年，也是(yes)2015年以(by)來(Come)行業首次實現粗鋼産量同比回落，全行業營收與利潤大(big)幅增加，歸母淨利同步上行。我(I)們(them)統計了(Got it)26家樣本上市鋼企(剔除部分特鋼、礦産及加工企業)，2021年全年合計實現營業收入16198.3億元，同比增長40.6%；實現歸母淨利潤1051.6億元，同比增長89.4%；扣非後歸母淨利潤1046.7億元，同比增長98.0%。
鋼企盈利能力提升，期間費用(use)率持續下降。2021年鋼企期間費用(use)率4.7%，較2020年下滑1.1個(indivual)百分點，費用(use)端持續改善；
償債能力方面，鋼企經營性活動現金流同比回升，2021年鋼企經營性活動現金流淨額2179.7億元，同比增長69.4%；資産負債率方面，2021年各公司資産負債率均值56.3%，較2020年下降1.0pct；
産銷量方面，2021年樣本鋼企共生(born)産鋼材3.43億噸，同比增長3.8%；銷量3.45億噸，同比增長4.4%；
噸鋼表現方面，2021年鋼企噸鋼綜合售價6232元/噸，同比回升33.9%；噸鋼銷售成本5497元/噸，同比回升32.6%；噸鋼銷售毛利735元/噸，同比回升44.4%；噸鋼期間費用(use)311元/噸，同比回升9.9%；噸鋼淨利330元/噸，同比回升77.9%；上市公司看市場：資本開支增加、主要(want)投向新增産能與環保改造。
從資本開支方向來(Come)看，2021年樣本鋼企資本性支出(out)896億元，同比增長5.2%，過去十年複合增長率爲(for)2.9%；在(exist)建工程規模1198億元，同比增長23%，過去十年複合增長率爲(for)1.2%；
從鋼鐵項目進展來(Come)看，鋼企2021年報中在(exist)建項目包括鋼鐵産能的(of)進一(one)步擴建，例如首鋼京唐二期、柳鋼下屬廣西鋼鐵擴産、寶鋼東山基地(land)氫基豎爐等項目，以(by)及較多的(of)産線技改、環保升級内容，另外不(No)鏽鋼加工環節企業加工産能的(of)持續增加值得重點關注；受成本上移以(by)及産量受限影響，2022年Q1行業盈利普遍回落。2022年Q1樣本鋼企實現營收5229.1億元，同比增長4%；實現歸母淨利176億元，同比下滑30.9%；平均毛利率8.7%，同比下降3.3個(indivual)百分點，環比2021年Q4增長7.4個(indivual)百分點；平均期間費用(use)率4.5%，同比下滑0.6個(indivual)百分點，持續改善。
後市展望：供需形勢改善，有望成爲(for)穩增長核心配置闆塊。全國粗鋼産量壓減工作(do)繼續開展确立行業供給天花闆，基建投資持續高增，專項債發行速度進一(one)步加快，同時(hour)各項穩地(land)産、穩消費政策正在(exist)逐步實行，粗鋼消費有望繼續随經濟溫和(and)上行，供需持續改善；“十四五”期間，鋼鐵行業碳達峰目标後置給行業轉型帶來(Come)更大(big)空間，穩增長政策仍有望帶動行業需求複蘇，同時(hour)随着行業内企業兼并重組的(of)推進，行業集中度有望進一(one)步提高，鋼鐵行業有望邁入産業集中與盈利複蘇的(of)新階段。（國盛證券）
鋼企盈利能力提升，期間費用(use)率持續下降。2021年鋼企期間費用(use)率4.7%，較2020年下滑1.1個(indivual)百分點，費用(use)端持續改善；
償債能力方面，鋼企經營性活動現金流同比回升，2021年鋼企經營性活動現金流淨額2179.7億元，同比增長69.4%；資産負債率方面，2021年各公司資産負債率均值56.3%，較2020年下降1.0pct；
産銷量方面，2021年樣本鋼企共生(born)産鋼材3.43億噸，同比增長3.8%；銷量3.45億噸，同比增長4.4%；
噸鋼表現方面，2021年鋼企噸鋼綜合售價6232元/噸，同比回升33.9%；噸鋼銷售成本5497元/噸，同比回升32.6%；噸鋼銷售毛利735元/噸，同比回升44.4%；噸鋼期間費用(use)311元/噸，同比回升9.9%；噸鋼淨利330元/噸，同比回升77.9%；上市公司看市場：資本開支增加、主要(want)投向新增産能與環保改造。
從資本開支方向來(Come)看，2021年樣本鋼企資本性支出(out)896億元，同比增長5.2%，過去十年複合增長率爲(for)2.9%；在(exist)建工程規模1198億元，同比增長23%，過去十年複合增長率爲(for)1.2%；
從鋼鐵項目進展來(Come)看，鋼企2021年報中在(exist)建項目包括鋼鐵産能的(of)進一(one)步擴建，例如首鋼京唐二期、柳鋼下屬廣西鋼鐵擴産、寶鋼東山基地(land)氫基豎爐等項目，以(by)及較多的(of)産線技改、環保升級内容，另外不(No)鏽鋼加工環節企業加工産能的(of)持續增加值得重點關注；受成本上移以(by)及産量受限影響，2022年Q1行業盈利普遍回落。2022年Q1樣本鋼企實現營收5229.1億元，同比增長4%；實現歸母淨利176億元，同比下滑30.9%；平均毛利率8.7%，同比下降3.3個(indivual)百分點，環比2021年Q4增長7.4個(indivual)百分點；平均期間費用(use)率4.5%，同比下滑0.6個(indivual)百分點，持續改善。
後市展望：供需形勢改善，有望成爲(for)穩增長核心配置闆塊。全國粗鋼産量壓減工作(do)繼續開展确立行業供給天花闆，基建投資持續高增，專項債發行速度進一(one)步加快，同時(hour)各項穩地(land)産、穩消費政策正在(exist)逐步實行，粗鋼消費有望繼續随經濟溫和(and)上行，供需持續改善；“十四五”期間，鋼鐵行業碳達峰目标後置給行業轉型帶來(Come)更大(big)空間，穩增長政策仍有望帶動行業需求複蘇，同時(hour)随着行業内企業兼并重組的(of)推進，行業集中度有望進一(one)步提高，鋼鐵行業有望邁入産業集中與盈利複蘇的(of)新階段。（國盛證券）
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