鋼廠成本壓力有望逐漸好轉 後期鋼廠利潤将逐步回升
發布時(hour)間：2022-03-21
來(Come)源：河北天創管業有限公司
“穩增長”助力鋼材需求修複。上周五大(big)品種鋼材社庫降35.97 萬噸、廠庫升28.69 萬噸，總庫存降7.28 萬噸；其中螺紋鋼社庫降22.85 萬噸、廠庫升15.47 萬噸，熱軋社庫降5.16 萬噸、廠庫升4.82 萬噸。上周五大(big)品種鋼材表觀消費量962.08 噸，降39.62 萬噸。近期疫情多點爆發，各地(land)鋼廠發貨及物流運輸受到(arrive)不(No)同程度影響，短期旺季下遊需求回升受不(No)利影響。根據國家統計局數據，22 年前兩月累計基建投資(不(No)含電力)同比增速8.1%，較21 年全年同比增速升7.7 個(indivual)百分點；累計制造業投資同比增速20.9%，較21 年全年同比增速升7.4 個(indivual)百分點，在(exist)“穩增長”政策背景下，基建、工業投資均超市場預期。後期随着“穩增長”繼續發力，鋼材需求有望逐漸邊際回暖。
據國家統計局數據，1-2 月全國粗鋼産量15796 萬噸，同比降10%；全國粗鋼日均産量267.73 萬噸，同比降9.7%。短期來(Come)看，基于(At)“穩增長”及3.15 限産放開，鋼材供給将邊際回升。但中長期來(Come)看，我(I)們(them)認爲(for)鋼鐵行業嚴禁新增産能的(of)要(want)求仍将延續，鋼鐵産量增長空間有限，行業長周期景氣的(of)邏輯并未改變。
上周螺紋、熱卷模拟生(born)産利潤分别爲(for)414、174 元/噸。從成本端來(Come)看，短期考慮到(arrive)俄烏沖突、鋼廠複産等因素，我(I)們(them)認爲(for)鋼廠利潤将有所承壓。但全年來(Come)看，預計22 年四大(big)礦山及非主流礦鐵礦增量約4000 萬噸，且港口庫存仍處于(At)較高位水平，因此我(I)們(them)預期後期鐵礦價格中樞将重回合理區間；同時(hour)在(exist)焦炭、焦煤方面，考慮到(arrive)“保供”政策延續，我(I)們(them)認爲(for)供給端最差的(of)情況已經過去。總體來(Come)看，我(I)們(them)預期鋼廠成本端壓力有望逐漸好轉，後期鋼廠利潤将逐步回升。
據國家統計局數據，1-2 月全國粗鋼産量15796 萬噸，同比降10%；全國粗鋼日均産量267.73 萬噸，同比降9.7%。短期來(Come)看，基于(At)“穩增長”及3.15 限産放開，鋼材供給将邊際回升。但中長期來(Come)看，我(I)們(them)認爲(for)鋼鐵行業嚴禁新增産能的(of)要(want)求仍将延續，鋼鐵産量增長空間有限，行業長周期景氣的(of)邏輯并未改變。
上周螺紋、熱卷模拟生(born)産利潤分别爲(for)414、174 元/噸。從成本端來(Come)看，短期考慮到(arrive)俄烏沖突、鋼廠複産等因素，我(I)們(them)認爲(for)鋼廠利潤将有所承壓。但全年來(Come)看，預計22 年四大(big)礦山及非主流礦鐵礦增量約4000 萬噸，且港口庫存仍處于(At)較高位水平，因此我(I)們(them)預期後期鐵礦價格中樞将重回合理區間；同時(hour)在(exist)焦炭、焦煤方面，考慮到(arrive)“保供”政策延續，我(I)們(them)認爲(for)供給端最差的(of)情況已經過去。總體來(Come)看，我(I)們(them)預期鋼廠成本端壓力有望逐漸好轉，後期鋼廠利潤将逐步回升。
來(Come)源：國泰君安證券
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